Berkshire Hathaway vale a pena?

Olá amigos investidores!

Berkshire Hathaway vale a pena? Que pergunta mais ousada não é verdade? Como assim podemos desconfiar do bom velhinho de Omaha que é o maior investidor de todos os tempo? Warren Buffet e seu fiel escudeiro Charlie Munger são dois ícones quando se fala em investimentos (quando se fala em velhice também né, já entraram na década dos 90 anos).

Bom o fato é que desde que comecei a investir no exterior, sempre ouvi falar que o Warren Buffet era o cara dos investimentos. Ninguém contraria o velhinho porque ele sabe tudo. Sabe comprar nos melhores momentos e sempre tem caixa para aproveitar as oportunidades. Lembro bem da crise de 2008 onde ele comprou muita coisa a preços bem baixos.

Como eu era iniciante no mundo das ações, não entendia muito bem. Em 2016 quando iniciei no mundo dos investimentos no exterior, estudei bastante a Berkshire e em 2017, comprei as que tenho até hoje. No entanto, refletindo sobre a diversificação na carteira e no retorno dos ativos, fica a dúvida: Berkshire Hathaway vale a pena?

Neste post vou fazer minhas considerações sobre o portfólio da Berkshire, depois uma análise desde que comprei, sobre a atuação dos bons velhinho e minhas dúvidas de por quê motivo será que a performance de BRKB não tem sido tão boa nos últimos anos.

Berkshire Hathaway Portfolio

Warren Buffet é conhecido como um investidor raiz e sua biografia dispensa comentários neste post. Se você está interessado na crítica sobre a Berkshire e Warren Buffet, é porque já conhece tanto o ativo quanto o velhinho. Seu portfólio é bem diversificado com excelentes empresas e apesar de a Berkshire não pagar dividendos, várias empresas dentro de seu portfólio pagam.

O site https://warrenbuffettstockportfolio.com mostra todas as empresas que compõe a carteira de Buffet e lá podemos perceber que a Apple é a número um hoje em dia em termos de valor. A número dois é o Bank of America, porém com muito menos valor que Apple. A terceira é uma queridinha dele, a Coca Cola e assim por diante.

Mas nem sempre foi assim né. Buffet é conhecido também por ser conservador e não investir muito em empresas de tecnologia. Como temos visto nos últimos 10 anos, as empresas de tecnologia têm crescido bastante vide as FAANG mais a Microsoft.

Buffet compra ações da Apple

Em 2016 Buffet rende-se e compra um pouco de Apple. Após isso, aumentou posição até chegar nos níveis que encontramos hoje no portfólio. Quando Buffet comprou Apple, o preço das ações era aproximadamente $109,00. Lembrando que hoje, maio de 2020, as ações da maçã estão sendo negociadas acima de $310, ou seja, quase duas vezes mais o preço de compra.

Já mencionei que Berkshire não paga dividendos mas a Apple paga, ou seja, WB recebe dividendos da Apple normalmente desde 2016, porém quem comprou BRK não recebe. Poderia mostrar outros exemplos como KO mas o post ficaria grande demais, vamos então analisar somente o case de Apple. Cabe mencionar que Apple hoje em dia representa em torno de 35% da carteira de WB.

Buffet comprou pouco mais de 1 bilhão de dólares em Apple totalizando 9,811,747 ações a $108,99 em maio de 2016, conforme pode ser visto neste link. Após isso, foi aumentando aos poucos a posição até atingir a marca de 245.155.566 ações representando pouco mais de 5% da empresa de Jobs.

Quanto Warren Buffet recebeu de dividendos da Apple?

Resolvi fazer um cálculo de quanto WB recebeu de dividendos da Apple. O cálculo é aproximado. Utilizei como referência o site Fintel.io e peguei a quantidade de ações no último relatório de cada ano. Considerei apenas os dividendos a partir de julho de 2016, uma vez que ele comprou ações em maio, até os dias atuais.

No total, por ação, seria 3 vezes de 0,57; 4 vezes de 0,63; de 0,73; de 0,77 e 1 vez 0,82 referente a 2020. A tabela abaixo mostra o ano, a quantidade de ações que, aproximadamente, terminou o ano, o valor recebido por ação naquele ano e o total recebido.

Ano	Qtd Ações	Dividendos	Total recebido
2016	9.811.747	US$‎ 1,71	US$‎ 16.778.087,37
2017	134.092.782	US$‎ 2,52	US$‎ 337.913.810,64
2018	252.478.779	US$‎ 2,92	US$‎ 737.238.034,68
2019	248.838.679	US$‎ 3,08	US$‎ 766.423.131,32
2020	245.155.566	US$‎ 0,82	US$‎ 201.027.564,12

Para quem não paga nenhum dividendos e reinveste tudo, nada mal receber alguns milhões por ano somente de uma empresa, não acham? Este é o valor aproximado de dividendos anuais que a Apple paga para Buffet, e você, quanto recebe?

Berkshire Hathaway vale a pena?

Esta pergunta eu fiz a mim mesmo várias vezes. Tudo bem que WB tem uma performance incrível nos últimos 20 anos ou mais, porém será que ainda está acertando a mão assim? Será que ele não está ficando para trás e perdendo as principais oportunidades, principalmente no setor de tecnologia?

Eu comprei BRKB em duas ocasiões em 2017. A primeira compra o preço foi $166,65 e a segunda compra foi $184,55, Deixando preço médio de $170,25. De lá para cá foquei em comprar outras empresas, inclusive a própria Apple que comprei em 2017, 2018 e 2019 a preços variados. Vendi ⅓ de Apple no final de 2019 e hoje meu preço médio é de $195,25.

E qual foi a performance de BRKB na minha carteira e qual foi a perfomance de Apple? Vamos ver no gráfico abaixo o quanto de retorno eu tenho no mês de maio de 2020. Reparem que após 3 anos, o retorno de BRKB está praticamente o mesmo, ou seja, quase não tive lucro com a ação.

BRK VS AAPL

Agora reparem no gráfico abaixo a comparação de BRKB com AAPL no mesmo período. Lembrando que também comprei Apple na mesma época que Berkshire. Em azul está a Apple. Vejam que a diferença é muito grande. Enquanto BRKB me dá um retorno de 3,84%, Apple me retornaria 134,9%.

É aqui que começam as indagações. Se WB recebe aquele monte de dividendos, se Apple subiu mais de 130% no período analisado, por que as ações da Berkshire não evoluíram? Será que esse dinheiro todo está em caixa? Sabemos que o caixa de WB passa de 130 bilhões mas se ele aumentou o número de ações da Apple, por que o valor da BRK não aumentou também.

Isso sem considerar as outras empresas como Bank of America, American Express e Visa que também teve um crescimento absurdo nos últimos 10 anos crescendo mais de 11 vezes. Aqui que entram os questionamentos e a reflexão se vale a pena ou não investir em Berkshire Hathaway.

Warren Buffet e Charlie Munger

O que será que os velhinhos de Omaha andam fazendo? Será que eles vão usar o caixa agora nessas quedas durante a pandemia? Será que usaram o caixa em março quando tínhamos Circuit brakers constantemente? Por que será que a performance deles não foi tão boa nos últimos anos.

Eu não tenho respostas para essas perguntas mas talvez eles tenham ficado um pouco pra trás em não acreditar nas empresas de tecnologia. Uma barreira grande que nós temos e de se adaptar à coisas novas. Até recentemente WB mantinha ações de empresas aéreas o que não dá lucro há muito tempo.

Se olharmos a rentabilidade de Berkshire nas últimas 3 décadas vamos ver retornos incríveis mas se pegarmos um tempo menor, não veremos retorno. Aqui não falo de investir em curto prazo mas sim de analisar os motivos de sua carteira não estar tendo uma boa perfomance quando todo o mercado evoluiu.

Considerações Finais

Manterei BRKB na minha carteira por algum tempo ainda. Se não perceber que eles usaram o caixa recentemente e que isso vá trazer ganhos, vou vender. Poderia fazer um comparativo com vários ativos meus e BRKB vai perder pra vários. Sem considerar que tenho ativos com alto retorno em curto tempo como é o caso de Palo Alto Networks e Skyworks.

E você? O que acha da empresa dos Bon velhinhos? Será que devemos confiar mais alguns anos para ver se a performance melhora ou devemos partir pra outra? O que você acha deles receberem bilhões em dividendos anuais e você não receber nenhum centavo?

Bons investimetnos.

BPM